La guía de la bolsa

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Las órdenes de bolsa

Los valores cotizados en los siguientes mercados: España, Euronext, Estados Unidos, Canadá, Alemania, Suiza, Reino Unido, Italia, Austria, Grecia, Portugal, Dinamarca, Finlandia Noruega, y Suecia se pueden negociar en el sitio web.

Se ofrecen diferentes posibilidades para acceder a las pantallas de compra y de venta en el mercado bursátil:

- directamente a través del menú introduciendo el código del valor o por el motor de búsqueda valor

- activando la pestaña Compra o Venta Bolsa al consultar la ficha valor o gráfico historial

- activando los botones de compra o venta que figuran en las pantallas valorización de un expediente, listas personales, composición de índices, cuenta de liquidación.

Las órdenes de suscripción/recompra de fondos de inversión, valores no cotizados en bolsa, se tratan en pantallas específicas.

Cada noche se interrumpe la posibilidad de introducir órdenes de bolsa durante un lapso horario entre las 23:00 y las 3:00.


Límites de una orden

En el mercado Español, es posible practicar las siguientes modalidades: la orden limitada, la orden de mercado, la orden por lo mejor, la orden limitada con un time in force IOC o un time in force FOK y la orden de mercado con un time in force IOC o un time in force FOK.

La plataforma de negociación de Euronext en vigor en la bolsa de París permite diversas posibilidades: la orden limitada, la orden de mercado, la orden por lo mejor, la orden al cierre de la sesión, la orden de pérdida limitada y la orden on stop.

En los demás mercados las modalidades que se utilizan son la orden limitada y la orden de mercado


Orden limitada

Este tipo de modalidad es a su vez la más sencilla y la más usada. Traduce el precio máximo que acepta pagar un comprador o el precio mínimo que exige un vendedor.

Durante la sesión, estas órdenes permanecen inscritas en el archivo hasta que una contrapartida acepta dichas condiciones. Puede darse el caso de que una orden así se ejecute en una o varias veces, incluso que sólo se ejecute parcialmente.

Una ejecución fraccionada en varias operaciones realizadas durante una misma sesión únicamente da lugar a un comprobante de operación.

Pueden presentarse dos particularidades:

- la cotización alcanzada: según el orden de llegada, puede darse el caso de que una orden de cotización alcanzada no sea ejecutada.

- en el momento de la apertura y según la importancia de las demás órdenes en el archivo, una orden se puede ejecutar con condiciones más beneficiosas que aquellas fijadas por un límite.


Orden de mercado

En el momento de la apertura, este tipo de orden es prioritario. Durante la sesión, la orden se ejecuta por la cantidad máxima disponible en el archivo de órdenes del mercado para las órdenes de sentido inverso. Si la cantidad disponible es insuficiente y las cotizaciones permanecen inferiores a los límites de cotización del valor, la orden se posiciona entonces en archivo sin límite de precio.

De esta manera, la orden se puede ejecutar a distintas cotizaciones, pero únicamente da lugar a un comprobante de operación.

Este orden deberá reservarse a los valores más líquidos, ya que no permite controlar el precio de ejecución.

Ejemplo de tratamiento en el mercado de una orden de compra de 100 valores "de mercado" durante la sesión (cotización continuada):

Compra Venta Últimos intercambios
Cantidad Límite Cantidad Límite Hora Cantidad Cotización
40 61,05 10 61,10 11 h 10 50 61,10
10 61,00 30 61,15 11 h 10 150 61,05
30 60,95 30 61,20 11 h 09 30 60,95
10 60,90 20 61,25 11 h 08 10 61,00
20 60,85 40 61,30 11 h 08 30 60,95

La orden de compra se confronta con las órdenes de venta presentes en el archivo de órdenes del mercado y su ejecución se realiza del siguiente modo:

- 10 valores de 61,10 €, 30 valores de 61,15 €, 30 valores de 61,20 €, 20 valores de 61,25 € y 10 valores de 61,30 €, o una cotización media de 61,20 € (sin gastos)

La ficha de mercado pasa a ser entonces:

Compra Venta Últimos intercambios
Cantidad Límite Cantidad Límite Hora Cantidad Cotización
40 61,05 11 h 11 10 61,30
10 61,00 11 h 11 20 61,25
30 60,95 11 h 11 30 61,20
10 60,90 11 h 11 30 61,15
20 60,85 30 61,30 11 h 11 10 61,10


Orden por lo mejor

Durante la sesión, la transmisión de una orden por lo mejor es y sigue siendo una orden limitada al precio de la mejor oferta (para una compra) y de la mejor demanda (para una venta) en el archivo de órdenes.

En la apertura, se ejecuta en función de los saldos disponibles en el archivo de órdenes tras la toma en consideración de las órdenes de mercado y las órdenes limitadas. En caso de ejecución parcial en la apertura, se vuelve limitada a este primer precio de ejecución.

Esta orden permite tener un mayor control sobre el precio de ejecución pero no protege al ordenante de ser ejecutado en varias veces. El principio de funcionamiento corresponde con el de la orden, antiguamente denominado "precio de mercado".

Ejemplo de tratamiento en el mercado de una orden "por lo mejor" de una compra de 100 valores durante la sesión (cotización continua):

Compra Venta Últimos intercambios
Cantidad Limite Cantidad Limite Hora Cantidad Cotización
40 61,05 10 61,10 11 h 10 50 61,10
10 61,00 30 61,15 11 h 10 150 61,05
30 60,95 30 61,20 11 h 09 30 60,95
10 60,90 20 61,25 11 h 08 10 61,00
20 60,85 40 61,30 11 h 08 30 60,95

La orden de compra se confronta con las órdenes de venta presentes en el archivo de órdenes del mercado y su ejecución se realiza del siguiente modo:

- 10 valores de 61,10 € (única cantidad disponible en la mejor oferta en este preciso momento) y el saldo de 90 valores permanece en la ficha de mercado a 61,10 €.

La ficha de mercado pasa a ser entonces:

Compra Venta Últimos intercambios
Cantidad Limite Cantidad Limite Hora Cantidad Cotización
90 61,10 30 61,15 11 h 11 10 61,10
40 61,05 30 61,20 11 h 10 50 61,10
10 61,00 20 61,25 11 h 10 150 61,05
30 60,95 40 61,30 11 h 09 30 60,95
10 60,90 50 61,35 11 h 08 10 61,00



Orden al cierre de la sesión

Esta orden permite participar en la fase de negociación al cierre de la sesión, que tiene lugar en el término del fixing del cierre hasta las 17:40 (en general de 17:35 a 17:40). En esta fase de cotización únicamente se pueden elegir los valores más líquidos en esta fase de cotización.

La orden al cierre de la sesión permite participar en dicha fase de cotización, no conlleva ningún límite y se convierte automáticamente en orden limitada durante el cierre, en el momento de introducirla en el archivo de órdenes.

Esta orden es ejecutable en función de los saldos disponibles en el mercado, durante esta fase, en función de las normas de prioridad vinculadas al fichado cronológico (por orden de llegada).

El intervalo de introducción de una orden al cierre de la sesión está estrictamente limitado:

  • a los valores elegibles cotizados continuamente: 5 minutos después de la cotización al cierre
  • a los valores elegibles cotizados en el fixing: un 30 minutos después del fixing

La validez de las órdenes al cierre de la sesión se limita a la sesión del día.


Orden de pérdida limitada

Antiguamente conocida como "orden stop", únicamente se activa después de que el precio (umbral) especificado haya sido cotizado y se convierte entonces en orden DE MERCADO.

Atención: esta orden sólo es válida si el umbral de activación es superior a la última cotización publicada, en el momento en que la orden llega al mercado, cuando se trata de una compra, e inferior cuando se trata de una venta.


Orden on stop

Este tipo de orden requiere la introducción de dos parámetros: en primer lugar, el umbral, que, una vez alcanzado, activará la orden y el segundo que se convertirá en la cotización límite de esta orden.

Atención: esta orden sólo es válida si el umbral de activación es superior a la última cotización publicada, en el momento en que la orden llega al mercado, cuando se trata de una compra, e inferior cuando se trata de una venta.


Time in force 'Fill Or Kill - FOK'

El time-in-force FOK es una tramitación adicional a la modalidad que requiere una ejecución total e inmediata. Si la orden no se puede ejecutar completa e inmediatamente, ésta se cancelará.


Time in force 'Immediate Or Cancel Order - IOC'

El time-in-force IOC es una tramitación adicional a la modalidad que requiere una ejecución inmediata, independientemente de si es total o parcial. Si la orden no se ejecuta totalmente, se cancelará el saldo.


Validez de una orden

Las órdenes de bolsa conllevan un vencimiento: la fecha de validez.

Hay varias opciones posibles:

- validez día: la orden emitida únicamente es válida para la sesión del día. Si no se ha ejecutado al término de una sesión, vence y requiere la introducción de una nueva orden.

- mensual: la orden así denominada tendrá por vencimiento el último día del mes bursátil en curso.

- hasta el: se puede elegir una fecha en el calendario que se muestra al hacer clic en el botón "hasta el". Únicamente se pueden seleccionar las fechas subrayadas, que corresponden a los días de apertura de la bolsa.

- Máxima: se define una duración de validez máxima:

  • En el mercado español y Euronext, la orden así denominada tendrá por vencimiento el último día del 3er mes siguiente al mes bursátil en curso
  • En los demás mercados, la orden así denominada tendrá por vencimiento el último día del mes siguiente al mes bursátil actual, (no puede superar al año natural en curso)


Cancelación de una orden

Existe la posibilidad de ejecución inmediata, ya que la transmisión de una orden a la bolsa es instantánea. Por supuesto, se puede cancelar una orden siempre y cuando ésta no se haya ejecutado.

La solicitud de cancelación de una orden se realiza desde el menú cartera Valores Rúbrica Seguir mis órdenes: las órdenes que se pueden cancelar están indicadas con el botón " Cancelar " Es conveniente confirmar la solicitud de cancelación y, a continuación, cerciorarse de que se ha cancelado correctamente la orden en la lista de las órdenes.


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